Zijn uw financiële projecties Pro Forma of Bull Sheeta?

ik sterk het jaarverslag van Berkshire Hathaway-'s aanbevelen voor uw plezier, amusement en onderwijs, ook voor degenen onder u die niet genieten van het lezen van zakelijke publicaties. Meer in het bijzonder, adviseer ik de jaarlijkse boodschap voorzitter Warren Buffet's aan de aandeelhouders.

Buffet onderwijst en verlicht altijd. Hij heeft geen excuses voor de prestaties tekorten te bieden. Er is slechts de brute waarheid – goed, slecht, en daar tussenin. Als je ooit zijn volledige bericht hebt gelezen, heb je onder de indruk van zijn eenvoud, klare taal en logica; . geen ingewikkelde uitleg van verheven concepten en abstracte filosofieën

Na het herlezen bericht van vorig jaar, dacht ik over twee incidenten in mijn eigen verleden zakelijke leven:

Enkele jaren geleden heb ik overwogen het nastreven van een "roll-up" van de kleine financiële dienstverleners. Ik had de hulp van een investment banker ingekocht en bracht ongeveer zes maanden tippelen belangstelling van potentiële verkopers en kammen door middel van financiële documenten voor veel van die bedrijven om de waarde van elke te beoordelen.

Een specifiek bedrijf was bijzonder verleidelijk. De belangrijkste en ik klikte meteen. Hij had een bedrijf gebouwd, volledig autonoom, van nul tot ongeveer $ 5 miljoen in de commissie-inkomsten in een zeer korte tijd. Het bedrijf was niet langer afhankelijk van hem om te overleven of succes. Vanwege een gezondheidssituatie, wilde hij terug te wurgen. Het kon niet beter scenario kunnen zijn.

Na onze eerste twee bijeenkomsten, bewerkte hij een profiel van het bedrijf voor mijn beoordeling. Dat omvatte drie jaar retrospectieve financiële informatie en een twee jaar durende financiële projectie – een pro forma.

Voor de komende twee weken, heb ik elk vrij moment kammen door zijn financials. Ik concludeerde dat zijn pro forma-document was echt een stier Sheeta document. Hier is waarom:

Zijn projecties afgebeeld rooskleurige scenario's over de hele linie. Hoewel zijn verleden groei indrukwekkend was geweest, zijn toekomst groeiprognoses waren stratosferische: bijna 100% in de volgende 24 maanden. Toen ik hem ondervraagd, zijn redenering was op zijn best, gebrekkig en in het slechtste geval, waanvoorstellingen.

Zijn koste projecties waren ook "optimistisch." Ik ben al hier te vereenvoudigen, maar het leek alsof alle van de kosten die hij gemaakt om het bedrijf te laten groeien om de (toenmalige) huidige omvang zou staken of zeer aanzienlijk verminderen gedurende de volgende 24 maanden. Hij ontweek mijn gerichte vragen.

Toen alles was gezegd en gedaan, mijn schatting van de vrije kasstroom tijdens de 24 maanden te volgen was ongeveer de helft van dat van zijn "bull Sheeta" projectie. Dienovereenkomstig, ik gekoppeld aan de waarde van zijn bedrijf te zijn ongeveer de helft van zijn vraagprijs. We hebben nooit de deal gedaan.

Heeft hij echt dat ik zou bezwijken aan zijn vraagprijs? Dacht hij dat ik de juiste hoeveelheid van de due diligence niet zou doen op zijn 'verhaal? " Geloofde hij dat ik zou zelfs overwegen zaken te doen met een persoon die de grenzen van de goedgelovigheid zou uitstrekken met een schandalige reeks getallen? Blijkbaar wel!

Een jaar later was ik het helpen van een $ 1 miljard euro (omzet) financiële dienstverlener ambachtelijke haar strategie. Tijdens mijn eerste één-op-één gesprek met de CEO, ik gevraagd om hun huidige document te herzien. Hij gaf het aan mij met wat duidelijk onbehagen. Het bestond uit een aantal zeer verheven filosofische uitspraken over het feit dat "het beste wat ze kon zijn." Zoals ik gescand het, de president leunde over mijn schouder en knipte de bladzijden tot hij aankwam bij de pro-forma financiële document. "Dit," hij riep, "is het vlees van het document." Ik informeerde, beleefd, als ik hem kon vragen een aantal vragen over het plan, en het proces dat hij produceerde. Hij keek me argwanend, maar zei OK

De bottom line:. Er was geen bewijs dat ze hadden gezien hoe ze de nummers die zij geprojecteerd zouden bereiken. Dus, hun plan was een "dressoir ornament," en de pro forma was echt bull Sheeta

Hier zijn een aantal lessen, de eerste van de eerste voorbeeld:.

1. Denk niet dat anderen zaken zal doen met u op dezelfde (boven board) basis waarop u zaken doet met hen. Niet cynisch geworden; hoeft te worden onderscheiden.

2. Niet concluderen, wanneer u een moeilijke les geleerd hebt, dat je je toekomstige aanpak moet passen omdat sommige anderen kunnen snijden ethische hoeken.

3. Gedrag uw transacties als de andere partij uw predikant. Schrijf als voorbeeld voor anderen! Uw reputatie hangt af van uw geloofwaardigheid

En, uit het tweede voorbeeld:.

Business plannen moeten: