Welkom op de Big Leagues

Met een huidige marktkapitalisatie van meer dan $ 9000000000, Netflix (Nasdaq: NFLX) stapt in de grote competities. Alle revolutionaire bedrijven moeten deze overgang te maken voordat hij een echte regel Maker. Helaas, de overgangsperiode is gevaarlijk terrein.

Veel revolutionaire bedrijven (denk AOL, Yahoo !, en dat pre-Google (Nasdaq: GOOG) zoeken bedrijf Inktomi) al gepasseerd hier. Terwijl Netflix pionier in de dvd per post markt en is uitgegroeid tot de onbetwiste leider, is het maken van een moeilijke business model overstap naar online streaming. Vanuit een waardering perspectief, heeft Netflix zeker opgegroeid, maar beleggers moeten zich ervan bewust dat de toekomstige dominantie Netflix is ​​verre van zeker. Hier zijn drie redenen voor de huidige beleggers om bezorgd te zijn.

1. Groei niet altijd gelijk winst
Door sommige opzichten, Netflix is ​​afvuren op alle cilinders. Het eindigde het derde kwartaal met 16.933.000 totale abonnees tellen haar vierde opeenvolgende kwartaal van ruim 1 miljoen abonnees. CEO Reed Hastings uitgeroepen, "Door alle maatregelen, zijn we nu in de eerste plaats een streaming bedrijf dat biedt ook een dvd per post."

Helaas, is de groei in de onderste regel geen gelijke tred met de groei van de abonnees. Ervan uitgaande dat geen terugkopen van aandelen, die ik later zal over te praten, zou verwaterde winst per aandeel in Q3 2010 zijn geweest $ 0,655. Dat is ongeveer 26% hoger dan Q3 2009 verwaterde winst per aandeel van $ 0,52, maar nergens in de buurt van de groei van 52% in abonnees. De netto-inkomsten per abonnee eigenlijk 17% daalde in het afgelopen jaar, van $ 2,71 in Q3 2009 naar $ 2,24 in Q3 2010. Deze snelle daling van de marges en omzet per abonnee lijkt niet consistent zijn met andere dominante Regel Makers zoals Google, Microsoft (Nasdaq: MSFT) of eBay (Nasdaq:. EBAY)

2. Is tevreden of distributie koning?
Netflix is ​​haasten om op te bouwen uit de bibliotheek van online streaming content, maar dat komt niet goedkoop. Dit jaar is het een deal met Epix dat gerucht over vijf jaar te kosten $ 1000000000 ondertekend. Dat is meer dan al zijn de bedrijfsopbrengsten in 2009. Is dat niet de dominante onderneming zou in staat zijn om gunstige voorwaarden te dicteren? Dit maakt Netflix lijken minder als Wal-Mart (NYSE: WMT) en meer als Sirius XM (Nasdaq: SIRI). Herinneren wanneer Sirius betaalde honderden miljoenen aan Howard Stern als het geprobeerd op te bouwen uit de inhoud ervan aanbod?

3. Beheer van het bedrijf, niet de voorraden
Reed Hastings bevindt zich in een moeilijke positie nu. Hij bouwde een prachtig bedrijf dat de overgang van dvd per post naar online streaming. Helaas moet betalen zowel distributienetwerken ondersteunen en bouwen een kostbare bibliotheek van streaming content tegelijkertijd. Dit alles gebeurt terwijl de meeste van zijn nieuwe abonnees betalen een stuk minder dan de DVD-by-mail klanten (meestal kiezen voor de optie van één disc-per-maand voor $ 8,99 per maand).

Een manier om overeind winst is terug te kopen voorraad. In het afgelopen jaar heeft de koers van het aandeel steeg van $ 57 tot $ 169. Ondanks de stijging van de prijs, heeft Netflix verder terug te kopen aandelen, de besteding van $ 289.000.000 op voorraad inkoop in de laatste vier kwartalen. Dit hielp toename verwaterde winst per aandeel in Q3 door ongeveer $ 0,05, van $ 0,65 tot $ 0,70.

Ik ben helemaal voor de terugkoop van aandelen, zolang het bedrijf heeft overtollig kapitaal en koopt aandelen tegen een korting aan de waarde ervan. In Q3 2010, Netflix eigenlijk versnelde haar aandelen aankopen, de uitgaven $ 57.000.000 ten opzichte van $ 45.000.000 in Q2 2010.
.