De Investment Company Act van 1940: Behoud van de definities Uitzonderingen op Investment Company Registratie

De Investment Company Act en niet-openbare aanbod

De Investment Company Act van 1940 (“ ICA &'; 40 &";) voorziet in twee uitzonderingen na registratie voor hedge fondsen op grond van artikel 3 (c) (1) en 3 (c) (7), die beide verlangen dat het aanbod van de belangen van commanditaire vennootschap /effecten onder deze sectie niet-openbaar karakter. Echter, de ICA &'; heeft 40 niet definiëren wat een &ldquo vormt;. Beursgang &"; In plaats daarvan, bij de Securities and Exchange Commission verordening D goedgekeurd, duidelijk gemaakt dat een aanbod dat voldoet aan artikel 4 (2) of artikel 506 onder de Securities Act van 1933 (de “ Securities Act &";) is compatibel met de ICA &'; 40 .

Wat is een Public Offering

Rule 502 (c) definieert een beursgang als een advertentie, artikel, aankondiging of andere communicatiemiddelen in een krant, tijdschrift of soortgelijke media alsook radio- en televisie-uitzendingen. Elke vorm van massacommunicatie, zoals “ blind &"; mailings, advertenties in kranten, persberichten, spam e-mail, enz. worden ook behandeld. Daarnaast is de definitie omvat elke seminar of vergadering waarvan de deelnemers zijn uitgenodigd door de algemene uitnodiging of reclame

Helaas, het verbod op het algemene verzoek en reclame is door zijn aard inherent subjectief, omdat het afhankelijk is van de “. Facts- en-omstandigheden &"; rond een offer, die vaak onduidelijk

Bijvoorbeeld, met vermelding van een particulier fonds in een interview met een publicatie kan worden beschouwd als een vorm van algemene verzoek, ook al is het fonds &';. manager en niet van plan was het bevorderen van de fonds; Daarom, veel managers zijn voorzichtig om specifiek te voorkomen noemen een fonds namen of details in interviews of persberichten

De Pre-bestaande relatie Eis

In het verleden heeft de SEC Rule 502 &' geïnterpreteerd;. s verbod over algemene uitnodiging of reclame aan het fonds uitgever nodig hebben om een ​​inhoudelijke relatie met de potentiële koper vóór de aanvang van het aanbod hebben gehad, vaak aangeduid als een “. vooraf bestaande relatie &"; Deze verhouding is belangrijk voor de uitgever in staat te kennen en evalueren van de financiële situatie en verfijning van de potentiële koper voordat aanbod wordt gedaan.
Een van de meest voorkomende wijze de bestaande relatie eis kan worden voldaan is door een voorafgaande investering of andere zakelijke contacten met de potentiële koper. Bovendien kan de relatie worden gecreëerd door het hebben van potentiële kopers te reageren op een vragenlijst die de emittent voldoende informatie om de kopers &' evalueren biedt; verfijning en financiële omstandigheden. In elk geval een bestaand relatie omvat in het algemeen ten minste enige mate van contact tussen de uitgever en de gegadigde vóór het aanbod.

ook in zekere mate een bestaande relatie moet bestaan ​​tussen de emittent en derden, waardoor de emittent hoopt om een ​​offer te maken; Dit omvat het scenario waarin een uitgevende instelling maakt een mailing van informatie over een private plaatsing bij broker-dealers, advocaten, accountants en andere professionals, met wie de emittent reeds bestaande geen relatie, voor herverdeling door deze derden aan hun klanten .

Het gebruik van het internet

Een website gemaakt door een uitgevende instelling kan vragenlijsten van potentiële investeerders te verzamelen en, op de potentiële investeerders wordt gekwalificeerd als “ geaccrediteerde beleggers, &"; bieden die potentiële investeerders met een wachtwoord waarmee zij toegang krijgen tot particulier fonds informatie op de website. Echter, in dergelijke situaties, aankopen mogen alleen worden gemaakt op 30 of meer dagen na de potentiële investeerder wordt geacht te zijn gekwalificeerd.

rechterlijke toetsing

De meest voorkomende factoren die rechtbanken hebben gekeken bij het bepalen of een offer werd het publiek onder meer: ​​het aantal kopers; de verfijning van de kopers; of een reeds bestaande relatie werd gevormd; of kopers kunnen de toegang tot informatie te krijgen rechtstreeks van de manager, en; voorzorgsmaatregelen genomen om te voorkomen dat de kopers door te verkopen hun belangen. Om één en ' te beschermen; s zelf van geschillen moet de manager een één-op-één relatie met elke koper te bouwen, maak een vooronderzoek naar de koper &'; s vermogen om de financiële risico's die betrokken zijn bij het verwerven van een belang te nemen, en altijd zich beschikbaar aan de koper voor meer informatie en onderzoek.

De verspreiding van de PPM

Een van de beste manieren om een ​​fondsbeheerder kan het privé-karakter van hun aanbod te behouden is door middel van
het beheersen van de verspreiding van het fonds &'; s private plaatsing memorandum (“ PPM &";). Elk exemplaar van de PPM overgedragen door de manager om een ​​belegger dient te worden genummerd en de manager moet een overzicht van alle ontvangers te houden. Potentiële beleggers moeten eraan herinnerd worden dat de verspreiding van de PPM aan andere investeerders is verboden. In het geval dat een belegger beslist om niet te investeren in het fonds, moeten de manager vragen dat de PPM worden teruggegeven aan het fonds.

Disclaimers op Communications

Het is raadzaam dat een disclaimer nagenoeg gelijk aan de ene hieronder worden bevestigd aan alle schriftelijke communicatie met klanten, ongeacht het formaat:
DEZE [Communicatie] wordt ingediend U op vertrouwelijke basis ALLEEN IN VERBAND MET HET ONDERZOEK VAN EEN INVESTERING IN LIMITED PARTNERSHIP BELANG IN [Fonds]. Vanwege het vertrouwelijke karakter van deze [COMMUNICATIE], het gebruik ervan voor enig ander doel kan ging gepaard met ernstige rechtsgevolgen. Bijgevolg is dit [COMMUNICATION] mag niet worden gereproduceerd GEHEEL OF EEN DEEL, EN MAG NIET worden geleverd aan EEN PERSOON (ANDERE DAN uw financieel adviseur), zonder voorafgaande schriftelijke toestemming van [General Partner] Restaurant  .;