Financial Industry Regulatory Authority ("FINRA") Beperkingen op New Issues

FINRA Rule 2790
FINRA Rule 2790 is bedoeld om de integriteit van het openbaar aanbod systeem te beschermen door het plaatsen van aanzienlijke beperkingen op een broker-dealer &'; s vermogen om te kopen of te houden bepaalde nieuwe problemen of verkopen ze aan favoriete klanten of bepaalde andere personen die toekomstige business kunnen richten op de broker-dealer. Hoewel de meeste fondsbeheerders niet broker-dealers, kan Rule 2790 direct of indirect van invloed op een fondsbeheerder &'; s of haar medewerkers &'; investeringsactiviteiten.

Toepassing van artikel 2790
Rule 2790 geldt voor alle initiële openbare aanbieding van aandelen, inclusief buitenlandse aanbod. Echter, Rule 2790 niet van toepassing op de volgende soorten aanbod:

Secundair of “ follow-on &"; aanbod;
Debt aanbod (al dan niet zijn investment grade);
Investment grade-asset-backed securities;
Offerings krachtens verschillende vrijstellingen onder de Securities Act van 1933if de
effecten “ beperkt &" ;;
aanbod van de overheid en gemeentelijke effecten;
Belangen in een commodity pool;
Rechten aanbod, uitwisseling aanbiedingen of biedt op grond van een fusie of overname;
Aandelen op naam beleggingsmaatschappijen, en; of American Depository Receipts (ADR's) geregistreerd op Form F-6, dat een reeds bestaande markt buiten de VS

Beperkt Personen
Rule 2790 legt een aantal beperkingen op een broker-dealer (of de persoon in verband met het) uit de verkoop van aandelen van een nieuwe uitgifte om bepaalde “. beperkt personen &"; Deze ingewikkelde beperkingen beïnvloeden vaak de mate waarin een fondsbeheerder streeft of in staat is om nieuwe problemen te kopen

“. Restricted personen &"; omvatten in het algemeen een persoon met de bevoegdheid om effecten te kopen of te verkopen voor een investeringsmaatschappij, beleggingsadviseur of andere instellingen voor collectieve belegging houden (bijvoorbeeld een hedge fund of investment partnership), inclusief hedge fund managers.

Werking van Rule 2790
Bij de toepassing van deze beperkingen, Rule 2790 omvat niet alleen de directe aankopen van “ beperkte personen, &"; maar ook aankopen door rekeningen of fondsen waarin de individuen een belang kan hebben. Echter, Rule 2790 sluit een aantal fondsen van de dekking, met inbegrip van pensioenregelingen onder ERISA die gekwalificeerd zijn op grond van artikel 401 (a) van de Internal Revenue Code van 1986, dat nieuwe problemen kunnen schaffen, tenzij de sponsor van de pensioenregeling is een broker-dealer bedrijf. Bovendien kan de staat en de overheid pensioenregelingen en de kerk plannen op grond van artikel 414 (e) van de IRC nieuwe problemen aan te schaffen.

andere regelgevende kwesties
Naast de FINRA regels, de aankoop van nieuwe problemen door hedge funds en andere particuliere fondsen kunnen andere wettelijke en reglementaire kwesties aan de orde. Een opmerkelijke zorg is dat deze aankopen vrij worden toegewezen door de fondsbeheerder. Bovendien hebben zowel de SEC en FINRA de loep genomen en gesanctioneerd broker dealers &'; verkoop van nieuwe problemen aan bepaalde beleggers -typically hedge funds- die expliciet of impliciet akkoord met de broker-dealer met transacties compenseren tegen te hoge provisies (of met transacties in grote hoeveelheden). Evenzo zou toezichthouders waarschijnlijk zien een expliciete of impliciete overeenkomst door een fondsbeheerder om bepaalde aandelen te kopen in de aftermarket (dwz de handelsmarkt voor de aandelen na een beursgang eindigt) -known als “ laddering &"; of “ tie-ins &"; - als een vorm van marktmanipulatie, omdat het kunstmatig zou blazen de aftermarket prijs van het aandeel
.